Better Finance pubblica i risultati della ricerca europea sul mondo dell'azionariato e sugli investimenti green

Shareholder Engagement and Transition of Capital Flows

Il rapporto fornisce un’analisi completa sul ruolo degli azionisti nella transizione dei flussi di capitale in Europa. Strutturato in cinque capitoli, lo studio descrive gli sforzi coordinati di decisori politici, investitori professionali ed emittenti aziendali per superare le barriere esistenti e promuovere investimenti di transizione efficaci, fondamentali per ottenere un cambiamento positivo. La politica proposta e le raccomandazioni pratiche sono inoltre accompagnate da un esclusivo abstract Principles for Transition Investing Engagement, che funge da tabella di marcia per ottenere un maggiore allineamento tra gli interessi degli azionisti e gli obiettivi di sostenibilità aziendale.

Primo Capitolo: Diritti degli azionisti ed ostacoli riscontrati

Nonostante gli sforzi per migliorare meccanismi di voto e opzioni di voto a distanza, permangono in Europa barriere significative: la priorità va ad allineare le trasposizione nazionali e le interpretazioni diverse di ciò che costituisce un azionista. Insieme alle continue disparità nelle pratiche delle assemblee generali annuali negli stati membri, come la natura consultiva rispetto a quella vincolante delle risoluzioni e le sfide poste dalle complesse catene di intermediari, i decisori politici dell’UE dovrebbero armonizzare le definizioni, standardizzare i processi delle assemblee generali annuali e promuovere una maggiore trasparenza nelle comunicazioni con gli azionisti.

Secondo Capitolo: Interesse e supporto per la transizione degli investitori al dettaglio

I risultati indicano diversi livelli di familiarità con i concetti di investimento in transizione e le tendenze chiave rivelano un forte interesse per le risoluzioni legate al clima, nonostante le limitate opportunità di coinvolgimento. In tutti i Paesi, gli investitori al dettaglio sottolineano la necessità di una comunicazione più chiara e facile da comprendere, nonché di un’inclusione più frequente di argomenti di transizione nelle assemblee generali annuali, sottolineando l’importanza di rimuovere le barriere alla partecipazione dei singoli investitori, migliorare la trasparenza e garantire che le loro preferenze siano riflesse nei risultati del voto aziendale.

Terzo Capitolo: Investitori istituzionali e associazioni

Gli stakeholder istituzionali riconoscono l’importanza degli investimenti in transizione, mentre i livelli di coinvolgimento rimangono incoerenti a causa di barriere normative e strutturali. In particolare, le problematiche includono inefficienze di voto transfrontaliere e trasparenza limitata, che possono essere affrontate tramite politiche di coinvolgimento vincolate al tempo, proposte collaborative degli azionisti e protocolli di escalation strutturati.

Quarto Capitolo: Piani e strategie di transizione. Un campione di 25 aziende leader in Europa

Una valutazione iniziale delle strategie di transizione di 25 aziende leader nei settori bancario, della gestione patrimoniale, assicurativo e pensionistico rivela vari gradi di impegno verso gli obiettivi climatici. Le aziende sono state valutate in base ai loro piani di transizione, alle strategie di coinvolgimento e all’allocazione del capitale verso iniziative sostenibili. I risultati principali indicano che mentre la maggior parte delle aziende divulga obiettivi di transizione generali, spesso mancano piani dettagliati e attuabili.

Quinto Capitolo V: Principi per l’impegno negli investimenti di transizione

Con una serie di principi sviluppati da BETTER FINANCE e dal suo gruppo di lavoro, si mira a standardizzare le pratiche di coinvolgimento nella transizione per il capitale azionario quotato in tutta l’UE. I principi sottolineano la trasparenza, il coinvolgimento attivo e l’importanza dell’escalation delle strategie basata sulle prove.

Approfondimenti

Qui il link al sito di Better Finance

La prima parte di questo rapporto fornisce una panoramica dei diritti degli azionisti e degli ostacoli, sia a livello UE sia a livello nazionale, in Francia, Germania e Italia. Per ogni Paese interessato, il rapporto confronta i processi e le condizioni relative alle leggi locali, alle assemblee generali annuali, alle condizioni per proporre risoluzioni e alle deleghe. Questo capitolo riguarda anche l’influenza di consulenti e associazioni oltre agli investitori istituzionali, nonché gli ultimi sviluppi riguardanti le risoluzioni di transizione e in particolare la “Say on Climate“, l’iniziativa europea che collabora con le aziende per stabilire solidi piani di transizione a zero emissioni nette, tenendo conto del feedback degli azionisti tramite un voto consultivo annuale.

La seconda parte del rapporto, per gli stessi Paesi esaminati, fornisce approfondimenti sui livelli di interesse e supporto per gli investimenti di transizione e i piani di transizione, sia da parte di investitori al dettaglio esperti, sia inesperti, raccogliendo oltre 1000 risposte con un sondaggio indipendente di investitori individuali.

I capitoli successivi forniscono approfondimenti da parte di investitori istituzionali in merito a investimenti di transizione, piani di transizione e barriere associate con impegno collaborativo, voto e risoluzioni degli azionisti, tra gli altri. Lo scopo è tracciare i parallelismi tra le attuali lacune che interessano sia gli investitori istituzionali sia quelli individuali in tutta l’UE, con particolare riferimento al campione di 25 aziende esaminate nel dettaglio e ai rischi di greenwashing.

Il coinvolgimento degli azionisti è un meccanismo chiave nella governance aziendale

Le soluzioni proposte per colmare il divario nei meccanismi di coinvolgimento sono rivolte a investitori professionali/gestori patrimoniali e consulenti proxy che desiderano includere le prospettive di singoli investitori e coprire la trasparenza, nonché il coinvolgimento e il voto per azioni quotate, con un focus sulla transizione ambientale. Il coinvolgimento degli azionisti è un meccanismo chiave nella governance aziendale, in grado di migliorare le performance finanziarie e non finanziarie, inclusa la sostenibilità. Nell’UE, la Direttiva sui diritti degli azionisti II (SRD II) è stata introdotta per eliminare le barriere alla partecipazione degli azionisti alle assemblee generali intermedie e migliorare i processi di identificazione degli azionisti. Come parte dell’iniziativa Capital Markets Union (CMU) della Commissione europea, la SRD II cerca di aumentare l’attività degli azionisti promuovendo una comunicazione chiara tra aziende e azionisti nei mercati regolamentati dell’UE.

Le misure chiave includono la rimozione degli ostacoli ai diritti di voto, la semplificazione della trasmissione delle informazioni e l’abilitazione della partecipazione degli azionisti in contesti transfrontalieri, supportata da opzioni di voto a distanza. Inoltre, la SRD II migliora la trasparenza attraverso obblighi di informativa annuale per investitori istituzionali, gestori patrimoniali e consulenti per delega, insieme alle informative sulla politica di coinvolgimento.

Nonostante questi progressi, la SRD II presenta dei limiti. Le aree che richiedono ulteriore attenzione includono l’allineamento con il Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) e la Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD). Questi quadri devono integrare SRD II per garantire un progresso completo nei diritti degli azionisti e nelle pratiche di sostenibilità aziendale. La direttiva rappresenta un significativo passo avanti, ma sottolinea la necessità di un continuo perfezionamento normativo per affrontare le lacune rimanenti in termini di trasparenza, coinvolgimento transfrontaliero e integrazione con obiettivi di sostenibilità più ampi dell’UE. Facilitare i diritti individuali degli azionisti è fondamentale per promuovere le iniziative di finanza sostenibile e gli obiettivi di emissioni nette zero della Commissione UE.